白坂です、
・前半（現在の株価状況）
・後半（株の価値）
独自の解析AI『OUT-STANDER』による現状分析
算出結果：
・スコアー：88（不確実）
・通常の下落傾向。
・トレンド転換（候補日）：3/15
６つの詳細な指標
（１）リスクに対するリターン
・年換算で11.30%の上昇。（市場に対して10.00%の劣位）
・うち個別株の要因で、13.86%の劣位。
・AXPの方が1月以降の2か月間で急速に崩れた。
（２）最大下落率
・最大下落幅：▲16.35%（△）
・数字上の下落幅は小さくはない。
（しかも、下落幅の傾向は、徐々に大きくなっている。）
（３）感応度
・株価変動における市場との共通要因が22%。
AXPの方が1月以降に急に崩れているので
感応度の数字には意味がない。
（４）ボラティリティ
中期で27.53、直近で33.53。
（2月以降で再びボラティリティも大きくなっている。
下落傾向でボラも拡大≒急落している。）
（５）株主構成
・上位10株主で49.8%。
バークシャーが筆頭株主で、22.1%を保有。
（６）機関投資家の動向
・空売り比率に関してはマーケットメーカーによるヘッジが中心。
（「下がる」方に積極的に賭けている空売りは1.4%。）
・1/12と2/23に出来高と空売り量が増加。
株価下落を招いた「2つのニュース」と市場の反応
・決算内容よりも、ニュースに反応している。
・1/12：トランプ政権がクレジットカードの金利上限10%の打ち出し影響
・2/23：関税の法的根拠に関する最高裁判決が出たことで、今後への不確実性が増大。
・不確実性が増大すると、マーケットメーカーによる買い注文の在庫量が減る。
・たとえ売りが少数しかなかったとしても買いがなければ、板を何枚も突き抜けて株価が減少する。
結果、AXPを含む金融株が軒並みで下落。
ゆえに、
◽️ 現在状況の結論
『OUT-STANDER』の算出結果
・スコアー：88（不確実）
・通常の下落傾向。
・トレンド転換（候補日）：3/15
では、
後半、、、
American Express：
時価は価値に比べて、
妥当（▲1.24%）
以下、
理由、、、
株価の定量分析
【株価＝EPS（1株当たり純利益）× PER（株価収益率）】
AXPの
EPS（1株当たり純利益）は、
全体：＋11.3% / 年
なお、
EPSの成長は、
・7割が純利益の成長
・3割が自社株買いの影響
なので、
もしPER（株価収益率）の方が一定だとしたら、
AXPの株価は上昇する。
そして、
AXPのPER（株価収益率）は、
＋11.6%。
なお、
PER（株価収益率）の変動に
最も大きな影響があるのは、
ROE（自己資本利益率）。
AXPの
ROE（自己資本利益率）は、
＋1.31% / 年
ROEの成長要因の約9割は、
当期利益率の影響。
ROE（自己資本利益率）が伸びているのであれば、
PER（株価収益率）の向上も合理的。
（ただし、AXPの場合、ROEの成長率に対して
PERが大きく上昇している点は留意も必要）
なので
株価に関しては、
・EPS（1株当たり当期利益）：＋11.3% / 年
＋
・PER（株価収益率） ：＋ 11.6% / 年
⬇︎
・株価 ：＋22.9% / 年
ROE分析が機能しない理由と適正PER
AXPに関しては、株価分析において
ROE（自己資本利益率）の重要性が下がる。
理由は、AXPの貸借対照表には
最大資産が計上されていないから。
純資産は、総資産の11%。
資産の大部分は、
カードの売掛金（リボ払い・分割払い・一括）
一方、
AXPの収益のうち金利収益は、23.6%。
他の収益が76.4%。
（加盟店からの手数料が53.4%、
カード会員からの年会費が12.8%）
つまり、
AXPにとっての最大資産は、
・American Expressというブランド（のれん）
・無形資産（顧客基盤）
会計はルール上、
買収して得たブランド（のれん）や無形資産（顧客基盤）であれば計上する。
しかし、AXPのように独自で築いて来た
ブランド（のれん）や無形資産（顧客基盤）は計上しない。
ゆえに、
最大収益を稼ぐ最大の資産が、AXPの場合は計上されていない。
だから、純資産の割合が小さ過ぎてROEが異常に高い数字が出る。
（参考、株式市場は、
独自で築いて来たブランド（のれん）や無形資産（顧客基盤）を
PBR（株価純資産倍率）で評価している。AXPの現在のPBRは7倍。
つまり、簿価の7倍以上、AXPは純資産を持っていると評価している。）
よって、AXPの場合、
ROEの異常に高い数字と横ばい傾向では、
PERの成長を説明できない。
なので、過去の実績をもとに、
今後のFCF（フリー・キャッシュフロー）の
成長性を推計する。
AXPのFCF成長率は
＋4.0%。
であれば、
AXPにとって合理的なPERは、
21.15倍。
結論：現在の株価321ドルは「妥当」
AXP株の価値は、
・価値：325.27USD
≒時価：321.24USD
妥当（▲1.24%）
以上、
「American Express：株価分析」
でした。
あなたのとても貴重な時間にて
文章を最後までお読みくださり感謝しています。
いつも本当にありがとうございます。
白坂 慎太郎
